MUMBAI (BLOOMBERG) – Negara-negara berkembang di Asia memanfaatkan cadangan devisa yang besar untuk membantu menopang mata uang mereka daripada habis-habisan dengan kenaikan suku bunga.
India, Thailand dan Korea telah melihat cadangan mereka turun sebesar gabungan US $ 115 miliar (S $ 158,7 miliar) tahun ini karena mereka menjual dolar AS untuk mengekang penurunan mata uang. Sementara sebagian besar bank sentral di Asia juga menaikkan suku bunga, para ekonom melihat ini lebih ditujukan untuk meredam inflasi daripada mempersempit perbedaan suku bunga dengan Federal Reserve Amerika Serikat.
Harapan di kawasan ini adalah bahwa siklus kenaikan yang relatif lambat dan dangkal akan cukup untuk menjaga kenaikan harga tanpa mengirim ekonomi ke arah sebaliknya.
“Pasar negara berkembang bank sentral Asia bisa dibilang kurang bersedia untuk menikmati kenaikan kompetitif,” kata Vishnu Varathan, kepala ekonomi dan strategi di Mizuho Bank di Singapura. “Penumpukan cadangan FX (valuta asing) memberikan beberapa ruang bagi bank-bank sentral ini untuk mengeksploitasi ini sebagai sarana untuk menghentikan mata uang dan menahan inflasi impor.”
China, pasar negara berkembang terbesar dari semua dan negara peringkat teratas untuk cadangan mata uang, tetap berada di jalur yang berbeda dengan wilayah lainnya. Cadangannya telah turun US$179 miliar tahun ini menjadi US$3,07 triliun, tetapi bank sentral juga telah menurunkan beberapa suku bunga pinjaman utama di tengah upaya untuk mengimbangi dampak sikap nol-Covid-19 Beijing.
“Banyak bank sentral Asia telah mengakumulasi cadangan devisa selama periode arus masuk modal dan suku bunga AS yang rendah, yang sekarang dapat ditarik,” kata ekonom Chua Hak Bin di Maybank Investment Banking Group. “Menjaga stabilitas mata uang penting untuk menopang kepercayaan ekonomi dan menurunkan ancaman terhadap eksportir dan peminjam, terutama untuk ekonomi yang lebih kecil dan lebih terbuka.”
Agar adil, hampir tidak ada ekonomi di dunia yang terhindar dari dampak kenaikan dolar AS tanpa henti, tetapi mata uang negara berkembang Asia telah bertahan dengan baik secara relatif dan meskipun ada keengganan untuk mendorong keras pada suku bunga kebijakan.
India telah menurunkan cadangannya sebesar $ 62 miliar tahun ini, sambil menaikkan suku bunga acuannya hanya 90 basis poin. Bahkan dengan kenaikan 50 basis poin yang diharapkan oleh Reserve Bank of India (RBI) pada hari Jumat (5 Agustus), ini masih akan jauh dari kenaikan 225 basis poin oleh Fed.
Rupee telah turun ke serangkaian rekor terendah selama periode tersebut, tetapi telah berhasil mempertahankan tempatnya di bagian atas lapangan untuk kinerja tahun-ke-tahun di antara mata uang di wilayah tersebut.
Suku bunga yang lebih rendah dan daya tarik baru untuk ekuitas dan sektor teknologi di India dan Korea Selatan akan membantu rupee dan won, kata Ashish Agrawal, kepala FX dan penelitian strategi makro pasar berkembang di Barclays di Singapura.
Korea Selatan, yang mulai menaikkan suku bunga 12 bulan lalu tetapi membiarkan dirinya jatuh di belakang The Fed tahun ini, telah melihat penurunan cadangan hampir $ 25 miliar. Won turun lebih dari 9 persen sejak awal Januari dan telah mencapai level yang terakhir terlihat pada 2009.
Thailand telah melihat penipisan cadangan sebesar $ 28 miliar, sambil mempertahankan suku bunga pada rekor terendah dan melihat baht turun 8 persen ke level terendah sejak 2006. Filipina, Indonesia dan Malaysia juga mengalami penurunan cadangan mereka tahun ini.
Yang pasti, cadangan tidak seluruhnya terdiri dari dolar AS dan bagian dari penurunan cadangan di seluruh negara mencerminkan penurunan nilai mata uang cadangan lainnya terhadap greenback, bukan hanya intervensi pasar.