BEIJING (BLOOMBERG) – Rencana China untuk meningkatkan pertumbuhan karena wabah Covid-19 dan penguncian menghancurkan aktivitas akan melihat kekalahan 35,5 triliun yuan (S $ 7,3 triliun) dipompa ke ekonominya tahun ini.
Angka tersebut – berdasarkan perhitungan Bloomberg tentang langkah-langkah moneter dan fiskal yang diumumkan sejauh ini – setara dengan sekitar sepertiga dari ekonomi China senilai US$17 triliun, tetapi sebenarnya lebih kecil dari stimulus pada tahun 2020 ketika pandemi pertama kali melanda. Ini menunjukkan bahwa lebih banyak lagi yang dapat dihabiskan jika ekonomi gagal mengambil dari funk saat ini – kemungkinan yang diajukan oleh Perdana Menteri Li Keqiang awal pekan ini.
“Kebijakan andalan tahun ini adalah pengeluaran fiskal dan investasi pemerintah, sementara bank sentral hanya memainkan peran pendukung sejauh ini,” kata David Qu, ekonom China di Bloomberg Economics. “Masih ada banyak ruang untuk kebijakan fiskal yang lebih kuat, yang lebih efektif dalam mendukung pertumbuhan sekarang.”
Perhitungan Bloomberg di sisi fiskal menambahkan pengeluaran anggaran umum China dengan jumlah uang yang dikeluarkan melalui obligasi khusus pemerintah daerah dan pemotongan pajak dan biaya. Dukungan kebijakan moneter mencakup ratusan miliar renminbi dalam likuiditas yang dilepaskan oleh People’s Bank of China (PBOC) melalui pinjaman kebijakan dan pemotongan rasio cadangan untuk bank, serta pinjaman murah untuk membantu usaha kecil dan proyek hijau selama pandemi.
Ekonomi terbesar kedua di dunia itu berada di bawah tekanan besar untuk memenuhi target pertumbuhan pemerintah sekitar 5,5 persen untuk tahun ini. Ketika Shanghai dan kota-kota serta wilayah lain mengunci musim semi ini untuk menahan wabah Covid-19, output industri dan belanja konsumen merosot ke level terendah sejak awal 2020.
Sementara pihak berwenang telah berjanji untuk mencapai tujuan ekonomi mereka, para pemimpin puncak juga telah menjelaskan bahwa mereka tetap berpegang pada pendekatan nol-Covid-19, mendorong skeptisisme di antara para ekonom tentang apakah Beijing dapat mencapai kedua tujuan pada saat yang sama.
Fakta bahwa sebagian besar stimulus diumumkan pada sesi tahunan Kongres Rakyat Nasional pada awal Maret, jauh sebelum sebagian besar penguncian, menunjukkan bahwa pihak berwenang dapat mengumumkan lebih banyak tindakan sesuai kebutuhan tahun ini. Namun, bank sentral kemungkinan akan bergerak hati-hati, waspada menyimpang terlalu banyak dari kebijakan hawkish di tempat lain untuk memerangi inflasi yang tak terkendali, atau mengulangi strategi yang mirip dengan tanggapannya terhadap krisis keuangan 2008, yang menyebabkan melonjaknya utang.
Apa pun yang disiapkan China untuk mendukung tahun ini, masih dikerdilkan oleh rencana stimulus besar-besaran yang membantu ekonomi kembali ke lintasan pertumbuhan tinggi setelah krisis keuangan global pada tahun 2008. Empat triliun yuan dalam investasi tambahan yang diumumkan tahun itu saja menyumbang 13 persen dari ekonomi. PBOC juga lebih agresif selama periode itu, memotong suku bunga pinjaman acuan lebih dari 200 basis poin dalam satu tahun dan menurunkan rasio persyaratan cadangan sebanyak mungkin poin.
“Ada lebih banyak tantangan untuk menopang pertumbuhan sekarang daripada tahun 2008,” kata Qu, menambahkan bahwa tingkat suku bunga pada saat itu tinggi, memungkinkan PBOC untuk melepaskan stimulus yang lebih besar. Investasi juga lebih menarik, karena ekonomi tumbuh pada kecepatan yang lebih cepat. Seluruh dunia juga meningkatkan stimulus untuk menopang ekonomi global.
Sekarang, katanya, “China menghadapi semua masalah ini sendirian”. Investasi yang dipimpin pemerintah adalah “satu-satunya hal yang dapat diharapkan dalam jangka pendek”, katanya.